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市场更新

股票的情况仍然存在吗?

市场崩溃挫伤 - 但不要消除 - 股票的长期吸引力。

编辑注意:阅读最新关于冠状病毒如何对市场进行嘎嘎作用,投资者可以做些什么来导航。w88优德老虎机官网

大流行驱动的股票市场的2020岁的股票市场不仅可以作为市场崩溃发生的剧烈提醒,但他们这样做比我们预期的更大频率作为晨星的Paul Kaplan最近观察到。事实上,通过这个最新的市场下降,近几十年来股票的案件比我们被引导更令人信服,可以取得比较令人信服。

我们都接受过培训,在“长期股票股票”中训练,因为沃顿·塞格勒·杰里米斯格尔首次在1990年代宣布的书中宣布了同样的标题。这肯定是基于股票风险溢价的理论支撑。并且只要您回顾很长时间,它也是真实的返回数据。市场评论员(包括我们自己的)通常喜欢引用股票,债券和票据的比较回报,返回1926年,这是股票积累了巨大优势的时期。但务实地说,一个世纪是一个太长时间的TAD,对于大多数投资者来说是有用的。

从1985年开始,我们如何看待股票的情况如何持有虽然有点任意,但我选择了这个开始日期的两个原因:首先,它包括当前迟到的中年投资者的全日制跨度;其次,它涵盖了四大市场崩溃(1987年,2000-02,2007-09和2020滴)。我将S&P 500与传统的平衡组合进行比较,由60%的标准普尔500/40%彭博尔金骨牌债券指数组成,基于总回报和夏普比率,调整风险调整的性能措施。我在2020年4月底运行了数字,其中包含大流行的衰退,但也是最近的反弹。

总回报基础,股指在尾盘10 - ,15岁,20 - ,30 - 和35年期间,股指在平衡组合中保持了优势,但边缘仅为年度超过100个基点几个时期(展览1)。最大的优势在10年期间出现(近3个百分点),而在20年期间,平衡的投资组合实际上是股票。

然而,在风险调整的基础上,平衡的投资组合在每个时期都赢了。虽然Sharpe比例数字不是最直观的来解释绝对基础,但每个时期的优点是20%或更大 - 一个大量的水平(图表2)。

使用静态时段确实使它们受到相当大的定时效果。例如,20年的时间是绝对和风险调整的股票的最弱性。但如果有人开始在2003年开始投资而不是2000年(错过了科技泡沫的破裂),股票的结果将是远远远远优越。为了平滑这些效果,我还通过在1995年5月开始通过每月滚动10年期间运行相同的指标。结果大致相似。在观察到的301个10年期间,241或80%,S&P 500优于平衡的组合。对于夏普比率,平衡的产品组合优于100%的时间。

含义和行动
我不希望在长期复合回报方面对平衡投资组合的股票来折扣甚至相对较小的优势。例如,在1985年5月在市场上放置10,000美元的投资者将每年平均超过130个基点,而不是购买60/40投资组合的投资者,但投资组合的结束价值将大约120,000美元。当然,平衡的投资组合提供了更平滑的骑行(参见展览3)。

展览3:股票创造更多财富,但骑行很多

在过去的几十年中,承认中期债券回报率的异常强劲作用也很重要,在没有稳定的游戏下降的情况下,在没有小部分的情况下在没有小部分的情况下推动。在数学上,利率与目前的利率低,很难想象债券提供近期回报级别的任何东西;但在长远来看,谁能真正预测市场周期的过程?在股票市场爆发时,债券也在那些时代精确地做了很多咕噜声。w88优德老虎机官网

但我们也不应该打折风险调整的回报的重要性。Harry Markowitz赢得了诺贝尔奖是有原因的。我们知道,行为地,股市的波动性引导许多投资者做出糟糕的决定。经济衰退后,广泛的投资者担心将资金放在股票市场中,因此在随后的牛市的良好部分中错过了。

因此,在市场崩溃的假设上工作将要发生了,并且在许多投资者相对于平衡股票/债券组合的许多投资者可能会显着减少纯粹股份组合的效用,其中一些接近的投资者可以采取什么?根据您自己的个性和风险能力,以下是一些建议:

调整它:对于智力较高的投资者,较高股权方法,而是心理上认识到他们在情绪上对市场波动作出反应,一个解决方案是构建一个限制市场喋喋不休的投入和/或皮疹更改能力的系统。例如,Set-IT和忘记选项等目标日期基金(这是大多数退休计划中的选项,但也可供尚未退休的投资者提供)是培养一种培养的理想选择惯性这可能是有益的。这种方法的更具限制性版本将是将您的资金与顾问一起划分,在同意投资方法后基本上签署顾问权限。但是,尽管如此,我认为最重要的一步是培养有关市场运动的一种有意的禅宗心态,可以通过避免关注日常市场新闻。当人们问我时,“今天的市场做了什么?”我通常很乐意回复,“我不知道。”同样,避免看投资账户陈述可能有所帮助,特别是如果他们是长期账户。除了每年审查外,您将更好地归还未开封的信封。

采取平衡的方法:对于那些只发现市场崩溃的投资者太胃病和情绪毁灭性而无法忍受,可能会更有意义,享受平衡基金的更平滑和风险调整的益处。是否涉及传统的60/40股/债券混合,如上面的模型,或更具侵略性或更保守的混合,取决于您的目标,风险容忍和风险能力。目标日期基金还以一种更具活力的方式为此目的提供了此目的,因为它随着年龄的增长而增加了资产混合中的资产混合的比例。我在帮助我的十几岁的女儿投资时,我自己达到了平衡的方法。虽然她的年龄单独可能决定了100%的股票分配,但我知道她对失去金钱的前景非常紧张,所以我们决定了低成本,基于指数的分配基金,投资80%的库存和20%在债券中 - 足以平滑市场的边缘下降。

思考机会:更加努力,更有风险的投资者可能会使严重的市场潜入作为寻求讨价还价的机会。这不是插头在倾角上购买或市场时间。但历史上,市场崩溃已经是伟大的投资者有机会闪耀的时期。虽然这可能意味着在市场上耕作更多的资金 - 一个需要在人的人那里有现金来这样做 - 有些人可以利用。例如,公司退休计划的投资者可以提高其贡献率。事实上,定期为您的雇主的退休计划提供贡献的一个好处是您自动在向下市场继续投资。w88优德老虎机官网人们也可以反周期地重新平衡投资组合,例如通过将股票作为您的投资组合中的策略权重调到您的策略权重,或者将分配转移到尚未跌幅的风格或部门。渴望这种心态的投资者可以训练自己拥抱市场波动的兴奋根据Morningstar行为经济学家Sarah Newcomb的说法。

最终,没有一个正确的答案是对股票的股票或采取更加平衡的方法。它归结为您自己的优先事项,目标,风险公差和成功的定义。但无论你采取的任何方法,都要确保你内化市场崩溃的概念:这不是一个问题如果另一个崩溃会发生,但是什么时候