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市场更新

金当前的明星,但一切都会很好用油

油价低迷,而黄金熠熠生辉,但对于长期投资者来说,我们认为能源公司比金矿公司更有价值。

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油价不断临近过去20年的最低价格水平萎靡不振。由于石油产品需求较低的价格,由于大量发达国家在一定程度的关闭订单和沙特阿拉伯和俄罗斯之间的价格战中,价格已经下降。即使在欧佩克加上最近的一项协议,每天5月2020年5月和6月20日每天每天削减970万桶,从7月到2020年12月的每天每天770万桶,我们每天于2021年4月2022年4月到2022年4月,我们继续认为,近期油价将保持较低。根据DBRS Morningstar发布的最新报告,“欧佩克加上减产:急需的步骤,但不足以遏制近期冠状病毒相关的压力“欧佩克加宣布的宣布削减是显着的,但在近期抵消了近期原油需求的前所未有的崩溃。假设欧佩克加上持有这些生产削减,于2022年4月,已建造的库存突出最近几个月起来,经济重新打开并抬起油价后,就可以在相对较短的时间内被拉下来。

在我们的股票估值模型中,我们利用当前市场的两年远期石油曲线作为我们的价格假设,然后根据我们的中期价格预测调整我们的价格区间。因此,在我们的报道范围内,我们认为能源是最被低估的行业;该行业的中值价格/公允价值仅为0.58。有关股票研究团队对股价预测的更多详情,请参阅“w88.com病毒,OPEC+供过于求的担忧沉重打压油价,打压能源股在主要的石油公司中,埃克森美孚(Exxon Mobil)(XOM)和conocophillips.(警察)拥有晨星评级(Morningstar Ratings)的5星评级,因为两者目前的交易价格都是我们合理价值估计的一半左右。

在能源领域,我们最近降低了对那些向石油生产商提供服务和产品的公司的公允价值估计,如“降低油田服务公允价值“较低的估值是由于我们对勘探和生产资本支出的估计下降;然而,即使我们降低了公允价值,许多石油服务公司仍然是我们所调查的所有股票中估值最低的。例如,斯伦贝谢(SLB)和哈里伯顿(哈尔)目前的交易价格仅为我们公允价值估计的四分之一,我们认为这为投资者提供了巨大的安全边际。这两家公司都有一个狭窄的晨星经济护城河评级,尽管我们注意到哈里伯顿的护城河是一个负面的趋势。

尽管油价依然低迷,但黄金价格却闪耀着光芒。今年以来,金价已经上涨了14%,其中大部分涨幅发生在过去三周。价格上涨的原因是人们担心2.2万亿美元的经济刺激计划和美联储扩大的量化宽松计划可能会推高通胀。事实上,对实物黄金(金币和金条)的需求使得买家支付的溢价高于过去10年的任何时候。

尽管黄金需求飙升,但债券市场并没有反映出未来通胀预期有任何实质性的上升。例如,5年期远期通货膨胀预期率目前只有1.51%。这一利率是市场暗示的从未来5年开始的5年期间(即2026年到2030年的预期通胀率)的平均通胀率,它是剔除息票国债和通胀保值国债之间的差额后得出的。

未来几年,我们预计黄金价格将跌至按当前美元计算的实际中期价格,即每盎司1250美元,按名义美元计算约为每盎司1370美元。根据这些价格预测,我们看不到主要金矿商的价格有任何安全边际。在我们的报道中,淘金者的评级只有2星或3星。此外,我们不认为任何金矿商具有经济优势或长期、可持续的竞争优势。对于仍然对黄金行业有兴趣的投资者,可以去Agnico Eagle Mines(AEM.)目前被评为3星,是我们的金矿报道中最公平的价值。在矿业领域,我们看到五星Compass Minerals International的价值更高(CMP),我们分配了宽阔的护城河评级。该公司在安大略省的岩盐矿是世界上最大的活性盐矿,其地质和地理位置为公司提供了低成本优势的竞争对手。

有关我们对黄金价格看法的更多细节,请参阅“改变口味将沉闷的金价。“

披露:本文是代表晨星公司撰写的,并不是DBRS晨星公司的观点。w88手机版登录

David Sekera不持有上述任何证券的股份。找到晨星公司编辑政策