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简短的回答

利率如何影响你的债券?

了解久期可以帮助你确定债券的利率敏感性。

在2017年和2018年7次稳步加息后,美联储今年开始放松步伐,两次降息。联邦基金利率,即银行间隔夜拆借利率,目前的目标是1.75%到2.00%之间。当美联储提高或降低利率时,它会在不同程度上影响债券价格。

持续时间测量这种影响的程度。让我们分解为什么利率首先影响债券,持续时间是什么,为什么它很重要。

为什么债券对利率如此敏感?
在解释久期之前,我们先来解释一下为什么利率变化会影响债券价格。

债券之间相互竞争。当美联储加息时,新的热门债券会以更高的利率进入市场,因此购买这些债券的投资者会得到更高的回报。较老的债券需要采取措施保持竞争力,否则没有人会购买它们。想想看,如果一种债券的年收益率更高,其他条件都一样,你为什么要选择另一种呢?

由于较旧的债券的利率已经锁定,因此提高其产量的唯一方法是降低购买价格。换句话说,投资者以折扣折价购买债券 - 与1,000美元阵击价值的债券发表800美元(我们将在下面定义Par值)。此折扣会创造一个等效的等效,投资者在以其价格和付款的考虑时,投资者拥有更高的旧和更新的债券。

当美联储降低利率时,情况正好相反。旧债券现在更有吸引力,因此它们的购买价格通常会上涨,但与新债券相比仍具有竞争力。

时间是什么?
存续期衡量的是债券对利率变化的敏感性。我认为最好先考虑它的非金融定义:某物存在或持续的时间或长度。

在金融领域,存续期代表债券投资者获得回报的时间。较长的存续期意味着债券发行者偿还债务的时间较长。持续时间包含许多因素:

  • 票面价值=债券的价值,通常在贷款结束时收回。
  • 优惠券付款=额外的收入来源,债券的标准率百分比(通常是半期)。
  • 期限=债券购买到完全偿还之间的时间长度。

简单来说,债券的持续时间将估计其价格受利率变化的影响程度。基金的平均有效持续时间越长,将以利率转移更敏感。Here’s very simplified version of how it works: If rates move up by 1 percentage point, the price of a bond with a duration of 5.0 years will move down by 5%, while a bond with a duration of 10.0 years will move down by about 10%. (See the actual formulas below.)

我们当中的视觉学习者可w88优德官方电脑登录能会更好地把时间理解为跷跷板上的“支点”。如果你把所有债券的息票支付排在一起,左边是第一年的第一次息票支付和到期时的最后一次支付,债券的期限就是投资者收回购买债券的价格的时间。

久期如何影响利率敏感性?
期限较短的债券利率风险较低。这是因为短期内的利率水平比长期内的利率水平更确定。利率有更多的时间在较长时期内波动,因此价格有更多的机会在较长时期内波动。

我如何使用持续时间?
如果您认为美联储将继续降低利率,请考虑债券或债券资金,持续更高(或更长)。较高持续时间的债券受利率变化的影响更大,因此在下降的环境中,更长持续的债券的价格将增加较短持续的债券。

另一方面,如果您认为美联储将提高利率,您将希望曝光较低持续时间债券。由于债券的价格下跌时利率上升,保持持续时间曝光低(或短)将最大限度地减少损失。

但是,如果您投资超过几年,您并不真正需要担心影响您债券的利率。您有时间在您身边,这将帮助您从更改的价格上乘坐价格。或者更好,让它留给专业人士:考虑这是一种低成本的积极型核心债券基金,投资组合经理会根据她对利率变化的预测积极调整投资组合的期限。(如果你不知道如何投资债券,这里有一个很有用的建议指南)。

持续时间的正式计算是什么?
有两个主要持续时间的定义,但它们的计算在杂草中。让我们专注于它们的意思,以及如何解释它们。

Macaulay持续时间:答案“包括所有债券的付款,投资者收到一美元的平均时间是什么时候?”

如果债券恰好支付100美元,从现在开始恰好,它的巨大持续时间是两年。或者,平均美元在二年级支付。

大多数债券的久期都比较不稳定,比如2.66,这是由大量的最终支付驱动的。

债券可能在2.66年后不会给投资者任何回报。记住,这不是麦考利持续时间衡量的。它平均每个现金流得到支付的时间,按支付金额的比例加权。

修改时间修改Macaulay Duration来回答:“如果利率变化1%,这只债券的价格会上升或下降多少个百分点?”

修改后的久期为2.5意味着利率从6%变化到7%,如果债券面值为100美元,则债券价格将下降2.5美元。