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情绪投资:它的成本是什么,以及该怎么做

研究表明,投资者在投资者销售时变得昂贵。w88.com

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最近财务规划文章杂志,我分析了在低迷期间销售投资的成本和影响。通过我的估计,以及该领域的其他人,日常投资者的成本约为100至150个基点,年化。然而,即使您在自己的低迷期间不太恐慌,其他人的恐慌可能会影响您的投资环境,因为如何在资产配置中落成普通实践。让我们来看看那项研究,以及投资者和投资的意义。w88.com

通过将一个人的资产配置重点,即将到来,实现它们所需的目标,并使用行为工具缓解情绪挑战,我们可以找到比当前风险偏好的基于风险的分配更有效的答案。

它有多糟糕?
我们都听到了在经济衰退期间恐慌的人的恐怖故事,去了现金,然后在市场康复时丢失了。或者对于特定于部门或投资特定的拨款和倾倒现有投资的人只能倾倒迅速恢复(并且优于他们追逐的“新”投资)。

在这项研究中,我w88.com首先分析基线:如何将销售对投资者的样本?我开发了一种投资时间的模拟模型,类似于一个在我最近的论文中在缓解退休危机上,并明确建模由于情绪触发而在低迷期间销售的概率。根据每个人的风险偏好,他们有一个卖出的门槛;风险偏好较低的人比那些更高的偏好更快地惊慌失措。然后,我把它们放在了一系列的历史情景中,看看他们如何表现在10年内。

这些基线结果回到了100到150个基点之间的损失,这对准其他研究人员的估计范围。w88.com最熟悉的估计看出了不明智地试图时间的成本,其中在低迷期间的情绪销售被认为是最有害的部分。w88.com例如,研究人员Friesen和Sapp(2007)估计它将投资者减少每年约150个基点。Vanguard还将其置于约150个基点(Bennyhoff和Kinniry 2013)。晨星自己的russ Kinnel,在他的年度心灵中,差距研究表明,从150年来展示了如何从部门和年度到年份的各个部门多种多样目前平均平均值26个基点

这就是恐慌的人会发生什么。但其他人呢?

情绪投资形状资产分配
来自分析的关键教训之一是,投资通常与个体匹配的方式(通常使用风险耐写问卷)是由情绪销售的潜力而塑造的。当一个人发展长期的财务计划时,至少两个竞争需求都会在资产配置中,冒险帮助您达到财务目标并避免过度风险,部分避免可能导致您的不适和负面情绪反应放弃计划。

为了管理这些竞争需求,财务规划领域一般适用于两种方法:一种风险能力方法,专注于目标并产生所需的回报,以及旨在避免恐慌的风险偏好方法。遗憾的是,在孤立或组合中,这两种方法不能满足两个要求中的任何一种 - 未能帮助投资者有效地达到目标,因为投资组合被定位得太温柔,并且由于投资组合而无法防止恐慌,因为组合是不可能的挥发性。

在本文中,我发现,使用风险偏好方法将更敏感的投资者放入较低的波动率投资,减少了谦虚的情绪销售的损害,从100到150个基点降低了投资者的损失到大约80到130个基点。问题是,当一个低迷命中时,甚至更低的波动性投资可以放弃足以触发风险不宽容投资者之间的情绪销售(并且类似地对较高波动性投资的风险耐受投资者相似)。为了减轻这个问题,需要解决行为挑战的正面。

一种不同的方法
然而,在不改变资产配置的情况下也是可能解决情绪销售的风险。投资者和酌情顾问可以使用行为工具来帮助准备并在出现时响应波动性。例如,来自文献的潜在技巧包括:

  • 为了减轻损失厌恶,投资者(和顾问)可以避免频繁的价格更新(Larson等,2016)。

  • 为了减少销售低的可能性,可以寻找明确的“设置它并忘记它”的长期投资;这种方法从目标日期基金所取得w88优德官方电脑登录的积极行为结果中得知(Holt和Yang 2016)。

  • 投资者和顾问可以更受教育,所有人如何遭受共同的行为偏见,如确认偏见和可用性启发式,导致可预测和可避免的错误(Perttula 2010)。理想情况下,应在贸易前审查这些课程,而不是一般投资者教育或金融扫盲计划(Fernandes,Lynch和Netermeyer 2014)。

测量投资者恐慌和组合方法的影响
在分析的最后一部分中,我看了一个组合方法的影响:行为工具,以缓解情绪销售,并完全基于一个人的需求(风险能力,不风险偏好)。分析无法分析上述每个行为工具的细节 - 需要更多的工作 - 如果我们能够整体打造情绪销售,则可以确定会发生什么。在汇总,投资者关注需求,避免恐慌在10年内获得17-23%的净增加,或每年约170至225个基点。其中一些返回来自避免恐慌,支持Vanguard和其他人的分析。其余部分来自释放资产分配,以更好地满足投资者的财务需求。删除竞争需求与上述竞争需求之间的紧张局势:实现投资者的财务目标,并同时避免不舒服的波动。

投资充满了不确定性,投资者广泛而多样化。这项研究提w88.com供了初步看,初步如何将新的工具与行为科学界,有周到的资产配置,帮助一些投资者避免在经济衰退期间避免情绪销售。要查看完整的研究文件,请退房“w88.com利用行为方法减轻恐慌并改善投资者结果“财务规划31(2):48-56。