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Rekenthaler报告

赞美华尔街

金融机构有时可能是邪恶的,但他们提供了真正的公共利益。

Morningstar研究副总裁John Rekenthaler的说明性照片。w88.com

过去的坏时代

帕特里克·奥布莱恩(Patrick O’Brian)20-novel Seafaring系列在拿破仑战争期间设定的,作为一次冒险的成功,是一个长达6,000页的关系的故事(在世界上伟大的狂热之中,使用深度不合时宜的术语)和历史。自然,这部电影受到书籍的启发,“主人和指挥官”,”强调了前两个要素。纪录片没有收回1.5亿美元的预算。但是,奥布里安(O’Brian)在过去的时代中寻求完全和彻底地沉浸于他的读者。

他的反复主题是财务。即使是休闲的奥布莱恩读者,也很快就意识到曾经拿着钱是多么危险。金条可能被盗,迷失或沉没。信用证既昂贵又不便,而且对于许多目的而言都是无用的。管理不善的银行损失了存款人的资产。(乔治三世国王的英格兰缺乏外国直接投资保险,每个其他国家也是如此。)

也没有许多其他投资选择。英格兰银行发行的债务是合理的。但是,那真正的回报由于商品价格上涨,拿破仑战争期间的笔记接近零。(听起来很熟悉吗?),除了私人外,几乎没有机会投资公司。伦敦证券交易所最近成立了,但在那个阶段大部分在政府债务而不是股票股份中。

因此,奥布莱恩(O’Brian)故事中的角色拥有财产,而不是金融资产​​。杰克·奥布里(Jack Aubrey)上尉将他的一部分奖金花在乡村农舍上。他其余的新财富财富用于繁殖赛马并在他的土地上为银采矿。当Maturin医生继承他的教父的财产时,他使用一些收益来购买船只进行私人作品。每天通过成为创新者来赚钱的水手。

内部工作

这些角色的购买以其遗漏而闻名。与当今的401(k)参与者不同,他们的资产在全球经济中传播,奥布莱恩的投资者不会与他人共享资本。他们完全将自己的资金用于个人努力。这很好,在一定程度上;自筹资金没有错。但是,只依靠自筹资金过度养育业务思想的国家来自富人,但无能为力 - 像上尉奥布里(Aubrey洞察力,但缺乏钱。

很难在如此频繁地造成资本的同时发展经济。直到最近,生活方式以冰川的速度发生了变化。一代人的生活与下一代几乎相同。然后,大约两个世纪前,步伐加快了。世界历史上第一次,孩子们期望比父母更舒适,当然比祖父母更舒适。财富革命正在进行。

通常,这种改进归功于技术进步,并且有充分的理由。毫无疑问,通过帆和骑马传递信息的经济体可以像以每秒300,000公里传输信息那样强大。这不仅仅是数据。人们移动的速度更快,产品的生产速度要快得多,食物的生产效率更高。科学不是魔术,但其经济影响仍然是奇迹。

改善资本分配

但是,技术并不完全负责经济爆炸。通过更强大的治理,医疗保健,教育和金融市场,各国也变得更好地利用自己拥有的东西。w88优德老虎机官网我们无法隔离后者的效果,因为它伴随着许多其他社会变化,但是我们可以通过检查人均国内生产总值增长率从1)前到美好,从而了解各种非技术因素的贡献。工业的大不列颠;2)大不列颠,从1831年到1860年;3)自1992年以来,美国。

从1690年到1830年,大不列颠的平均年度每年一次GDP年度GDP增长率:1)大不列颠2)大不列颠,1831年至1860年,以及3)美国,从1992年到2021年。 (平均年度百分比)

最近的经济增长很容易超越过去。最早的时期是可以理解的,因为技术才开始进步。然而,工业革命在中期全面开放:第一座蒸汽铁路出现在1830年,此后不久引入了电报。然而,整个时代的人均GDP增长也远低于目前的水平。生长工具存在,但经常被错误的手挥舞着。

资本和商业能力之间的不匹配是华尔街 - 我建议使用该术语,意味着任何有助于和有助于分配投资资本的现代金融机构 - 补充了。可以肯定的是,并不完美。正如私人市场的无形之手是不完美的,通常导致不足或过度供过于求一样,华尔街的手也更明显w88优德老虎机官网。当然,这条街的问题无需重述。它的过度已经充分公开

我同意这些反对意见,因为我自己发表了许多反对意见。与其他职业一样,金融机构雇用了许多人,他们要么不太擅长工作或遗憾地有能力,因为他们的主要目标是将客户与钱分开。这种业务惯例应受到批评。但是,推论还应说:如果不存在华尔街,那么世界无疑会更贫穷,因为资本既风险持有,又不太可能达到那些最熟练地使用它的人。

我写了这些话,不要为华尔街道歉。相反,我的尝试是将街道的失败置于视角上。金融机构,特别是与股票和债券有关的机构(与零售银行相反)通常被视为毫无意义的中间人:经济寄生虫,将生产性资产重定向到自己的,高利润的口袋。我的父母全心全意地相信这一点,他们抚养我分享这种观点。我不再这样做。

结尾

您可能已经猜到了,此专栏是在度假中写的。这种情况解释了其来源(两部帕特里克·奥布莱恩(Patrick O’Brian)的小说,在休假20年后重新出现),其反省精神以及数据短缺。当我现在回到芝加哥时,星期五的分期付款将带来正常状态。

更正:本文的较早版本错误地将作者帕特里克·奥布莱恩(Patrick O’Brian)的姓氏拼写为奥布赖恩(O’Brien)(2022年8月2日)。