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看看Active ETF景观以及一些优点和缺点。

w88优德老虎机官网苏珊Dziubinski:你好,我是晨星公w88优德老虎机官网司的苏珊·祖宾斯基。富达最近推出了几只ETF,相当于其积极管理的共同基金。今天和我一起谈谈活跃etf的现状和分享他最喜欢的几个是本·约翰逊。本是晨星公司(Morningstar) ETF研究的全球主管。w88.com

嗨,本。谢谢你今天在这里。

本·约翰逊:嗨,苏珊。谢谢你邀请我。

Dziubinski:我们先来谈谈活跃etf在当今市场上的作用有多大?投资者是如何接受活跃的etf的?

约翰逊:好吧,苏珊,今天积极管理ETF在整体ETF市场上发挥着一场有限的作用,他们相对较晚的开始。因此,虽然第一个ETF Spy于1993年推出,但第一次积极管理的ETF,实际上由Bear Stearns推出,并未到2008年到达市场。

如果您快速前进到1月底,我们所看到的是,现在有500多次积极管理美国的ETF。并结合在一起,占管理层的资产约为1930亿美元。因此,这是ETF总数的大约五分之一,而且在ETF投入的数万亿美元左右。

Dziubinski:你认为最新的,或者说最值得注意的积极管理etf有哪些?

约翰逊:我不认为有任何争论认为,最值得注意的是在过去几年中积极管理ETF一直是ETF的Ark系列。Cathie Wood和她的团队在Ark派遣了绝对思考他们的投资者弯曲回报。在董事会上,我们所看到的是双数复合回报,使它们在记录书中实际上,几乎任何措施都是关于自成立以来这些基金如何进行的。投资者已经注意到了。通过1月份的12个月,该家庭在净新资金中占据了超过280亿美元的新资金。在该期间占整体流动的40%的整体流动。

它已经到了大教物成为全球性感的观点。它最近来到了她在韩国投资者中赢得了自己的绰号“金钱树”。这是一种现象,我认为,不像我在资产管理行业中看到的任何东西。大教堂已成为ETF生态系统的披头士群体,这真的很漂亮,非常出色。非常令人难以置信。

现在让我们从值得关注的话题转向新的话题,就像你一开始提到的,富达已经以一种更有意义的方式进入了这个领域。实际上,富达长期以来一直是etf的参与者。他们在几年前就推出了纳斯达克ETF, ONEQ,但直到最近才对这个领域进行了有意义的投资,首先推出了一系列专注于单个行业的ETF,然后是一些专注于因素的ETF,最引人注目的可能也是最近的,ETF的兄弟姐妹,不透明的,积极管理一些旗舰策略的ETF兄弟公司。最新加入该公司表格的是最近几周刚刚推出的ETF版本的Fidelity Magellan。因此,这是一个非常有意义的进展——如果不是为了登上头条的话——投资者现在可以以ETF的形式获得彼得•林奇以前的收费。

其他新的最重要的发展已经迟到的是维基金顾问的进入ETF空间。DFA长期以来一直是持任,并在泳池的边缘有脚趾,终于在2020年末期跳到脚下。如果您期待2021,那么该公司实际上将转换其六个税务管理的六个税务管理今年晚些时候到ETF的资金。

最后但同样重要的是,我们最近从美国基金系列背后的资本集团(Capital Group)得到消息,他们将以自己的一系列积极的非透明ETF进入ETF领域。他们在ETF方面花了一大笔钱,把贝莱德的霍莉·弗雷斯特德带来了。Holly有丰富的履历,丰富的经验,从不同的角度观察过ETF行业。我认为这表明,资本集团在坚持了很长一段时间之后,对进入ETF市场非常深思熟虑,非常认真。

Dziubinski:本,可能考虑在ETF包装纸中追求积极战略的投资者 - 他们需要注意哪些优点是什么?

约翰逊:好吧,我认为的专业人士很清楚,他们有意义。首先,ETF包装器简直就是一种更加税收的方法,更公平的手段,即提供积极的管理策略。金钱进入和退出ETF的方式从根本上不同于现金迁移和脱离共同基金的方式。这是所有股东的利益。在ETF中,由投资者创造的那些由投资者来源的摩擦,他们在内部转向外,他们被人们作为他们的购买和销售支付。包括交易成本。其中包括最多,涉及购买和销售这些投资组合的税收成本。因为ETF可以在没有实际清算它们的情况下将证券送出投资组合,以满足赎回请求,这意味着它们相对于相互资金的税收更高,这通常必须出售股东他们的钱回来了。

ETF也可以更多地收费。因此,如果您考虑嵌入资金的费用比例的所有不同成本,ETF往往会使制造成本,投资组合管理的成本。除了营销和分配成本,以及某些股东记录保留费用的东西是什么。因此,ETF格式将是一种更具成本效益的消耗这些策略的方法。您还必须从购买和销售作为基金中的个人股份的角度来看它。因此,大多数ETF现在正在跨大型经纪平台的佣金贸易,而一些共同基金仍将收取票据费用,佣金,当买家和卖家在这些基金的股份中交易时。所以那些是真正和有意义的专业人士。我添加的另一个专业版只是访问。投资者可以以单一份额低于投资金额的ETF,而许多可比共同基金的投资最低限度可能要高得多。因此,这真正民主化的机构价格指出了更多对这些特定战略感兴趣的投资者的机构价格。

至于缺点,我认为最主要的缺点是,投资组合经理本身失去了一定的自由度,他们可能会试图在传统共同基金中实施自己的策略。它们失去一定自由度的一个原因是,在积极管理的非透明etf中,它们不能投资于与基金本身不同时交易的证券。随着时间的推移,这种情况最终可能会改变。但这在某种程度上是有限制的,你的投资机会被限制在那些你的基金在美国股票交易所交易的同时。

另一个,我认为更重要的是,基金经理在操作ETF时面临的限制是,当涉及管理能力时,他们失去了工具箱中最重要的工具。多年来,我们所看到的是,许多精明的基金经理都知道,什么时候他们手头上的钱够多了,什么时候下一笔资金流入可能会削弱他们策略的效力。他们将不得不把这些美元加到可能已经升值、不再具有吸引力的估值的头寸上。他们可能不得不将下一美元分配到次优的想法上,这也可能降低其策略的效力,损害他们的业绩。

所以,ETF无法关闭。它不能做一个软关闭,它不能做一个艰难的,它不能告诉投资者,“对不起,但我们现在不能拿钱。”并回到我早些时候与ARK系列的资金分享的例子:这是一个潜在的担忧领域,因为现在的特定资金家庭是在几天内接受的,从数十亿美元的数十亿美元从个别股东进行投资,投资在较小的名称中,它已经具有非常集中的赌注,并且“资产膨胀”,正如我们历史上的那样,因为那个实例中是一种真正的风险。

Dziubinski:本,让我们说出一些名字。几次积极管理的ETF,我们在晨星高度评价?

约翰逊:好吧,我有一对给你。我强调的是,我们喜欢积极管理的ETF是我们对所有投资策略所喜欢的,因为他们在其间处于活跃,被动,他们之间,他们以相互基金格式,ETF,一个单独的账户交付给投资者,你命名它。我们看起来真的在那些支持晨星分析师的关键支柱,特别是在积极管理ETF的情况下,我们希望了解所雇用的过程,以及实施该过程的人。在积极管理战略的情况下,这些是我们评分的两个关键驱动因素。

所以,我们在这个空间中的两个人 - 我将分享一个来自股票世界,另一个来自债券世界。

第一个是Avantis U.S.股票ETF。那个人的股票代码av。我们已经将其分配了晨星分析师的铜牌。现在Avantis是一家由前DFA Co-Ceo Eduardo Repetto站起来的公司。而Eduardo随后从维基金顾问中提出了一些他的前同事,以基本上建立我称为“DFA 2.0”。Avantis的策略与DFA共享DNA。他们希望以某种方式改善DFA的秘密配方。但是,共性实际上是利用市场的智慧,首先和最重要的,然后倾向于因素,对不同的回报来源,这表明他们可以长时间越过市场。因此,在这种情况下,其中一个因素 - 一段时间缺少的全部重要因素 - 是价值。AVUS是一个很好的选择,可以选择广泛的美国股票,这对该宇宙的倾斜倾向于相对更高的质量,相对更便宜的名称。

第二个基金是PIMCO增强的短期时间ETF。股票代码薄荷。现在,Jerome Schneider和他的团队太平洋投资管理公司对我们来说都是已知的。他们在很长一段时间内都很成功特别是这个特别的收费,它专注于收益率曲线的极短端它最初被设计成一种有效的货币市场替代品。实际上,这就是使用这只基金的投资者数量。我们对这个团队有很高的信心,我们对他们的过程有很高的信心,这只基金获得了晨星的黄金分析师评级。

Dziubinski:本,今天非常感谢您的时间,当涉及到积极的ETF时,在土地上的躺口上有一点点更新,当然是分享这些选择。我们很感激。

约翰逊:谢谢你邀请我,苏珊。

Dziubinski:我是晨星w88优德老虎机官网的苏珊Dziubinski。谢谢你的调整。

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